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17-04-2017

Qué es el cash flow y cómo interpretarlo

El cash flow es una medida financiera que permite conocer los recursos líquidos generados por la empresa en un periodo determinado, medidos como entradas y salidas de efectivo y supone la capacidad de la empresa para generar liquidez. Es una de las medidas más extendidas para detectar problemas en una compañía, ya sean de liquidez o de viabilidad, ya que el cash flow va muy ligado a los beneficios, y estos la supervivencia propia de la empresa. En función de su origen y cálculo existen distintos tipos.

Tipos de Cash Flow

Cash Flow Bruto

Es la primera medida básica acerca del flujo de caja y se calcula como la suma del beneficio neto después de impuestos más las amortizaciones y provisiones del periodo, es la caja generada por la empresa para atender la deuda a largo plazo derivada de actividades de inversión y las necesidades operativas de fondo de maniobra o necesidades de financiación de circulante.

Cash Flow Operativo

Se obtiene sumando o restando al cash flow bruto las variaciones de fondo de maniobra del periodo, lo que permite conocer la liquidez generada para atender las inversiones nuevas previstas y la deuda a largo plazo contraída por la empresa y sus gastos financieros asociados.

Cash Flow de Financiación

Se obtiene sumando los gastos financieros del periodo al cash flow operativo y permite saber la capacidad de la empresa de atender su deuda a largo plazo. Esta es una de las medidas clave al solicitar financiación, pues si la empresa no tiene un cash flow de financiación superior al servicio a la deuda se sobreentiende que no puede contraer más deuda.

Cash Flow Libre

Se obtiene restando del cash flow de financiación la devolución de principal de la deuda contraída por la empresa, sumando la deuda nueva contraída y restando las necesidades de inversión en activos fijos, y es la generación de caja que quedaría en la empresa disponible para sus accionistas, también es conocida como free cash flow. Permite conocer si la empresa necesitaría una ampliación de capital por parte de sus accionistas.
Es habitual, una vez conocidos los distintos niveles de cash flow, calcular algunas ratios para determinar si la capacidad de generación de liquidez de la empresa es suficiente mediante su comparación con otras partidas del balance o de la cuenta de resultados.

Ratios de Cash Flow

Cash Flow Bruto / Ventas y Cash Flow Operativo / Ventas

Estos dos ratios nos dan una pista del margen bruto de la empresa para detectar posibles problemas íntimamente ligados con la actividad básica: precios de compra de materias primas o precios de venta, estructura de personal u otros.

Cash Flow de Financiación / Servicio a la Deuda

Si es inferior a 1 significa que la empresa no puede atender sus deudas de largo plazo, por lo que la nueva financiación se destina a repagar la deuda viva. Este tipo de empresas pueden tener un problema de generación de caja o de una deuda mal estructurada, a un plazo de amortización demasiado corto para su capacidad de repago.

Deuda a Largo Plazo / Cash Flow de Financiación

Como la anterior, es un ratio que mide la capacidad de la compañía de atender sus deudas a largo plazo, en este caso mide los años que necesita para atender completamente su deuda. Salvo que se trate de deuda para la compra de inmuebles, si la empresa requiere más de cinco años para liquidarla, podría ser un síntoma de escasa capacidad de generación de caja, aunque en este caso hay que tener muy en cuenta el sector al que pertenece la compañía.

Cash Flow Libre / Patrimonio Neto

Es una medida de rentabilidad para el accionista, es la capacidad de la empresa de generar liquidez respecto a la inversión que han hecho los socios en la compañía, y la acumulación de beneficios en el pasado y es muy parecida al ROE (Return on Equity).

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