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07-10-2023

Qué es el €STR, el índice que sustituyó al EONIA

El €STR (Euro short-term rate) es un índice de referencia financiera de la zona euro que mide las operaciones de depósito sin garantía (Overnight Index Swap) al plazo de 1 día. Se obtiene de las operaciones diarias que reportan 50 entidades de la zona euro con otras entidades del mercado financiero mayorista (mercado monetario), sean bancos u otro tipo de entidad. Se aprovecha la información financiera que estas entidades deben reportar según el reglamento de información estadística del mercado monetario.

Para qué sirve el €STR

Como índice de referencia de las operaciones de depósito a 1 día sin garantía, se utiliza en multitud de contratos en los mercados financieros, pues es considerado un tipo de interés libre de riesgo:

  • Préstamos y depósitos a 1 día, principalmente en el mercado mayorista. El €STR sirve como referencia para fijar los tipos de interés de préstamos y depósitos a un día en el mercado interbancario. Estas operaciones de corto plazo entre entidades financieras son esenciales para su liquidez diaria, permitiendo equilibrar sus reservas y gestionar sus necesidades de financiación de corto plazo.
  • Cálculos de márgenes y garantías en multitud de operaciones de comerciales y financieras entre empresas e instituciones, ya que proporciona una medida estándar del coste de financiación y permite a las empresas establecer precios, márgenes y garantías con una referencia común.
  • Valoración de derivados financieros: Muchos derivados financieros, como swaps de tipos de interés y opciones sobre tipos de interés, tienen su valor ligado a las fluctuaciones de los tipos de interés. El €STR puede utilizarse como referencia para la valoración de estos instrumentos, especialmente aquellos con vencimientos a corto plazo.
  • Contabilidad financiera: La fluctuación diaria del €STR puede influir en la valoración de instrumentos financieros a corto plazo, afectando así los estados financieros de la empresa.
  • Gestión de riesgos: La gestión del riesgo de tipos de interés es esencial para muchas empresas e instituciones financieras. El €STR día sirve como un indicador de las condiciones del mercado y de las expectativas de corto plazo sobre tipos de interés. Con esta información, las empresas pueden tomar decisiones informadas sobre coberturas, inversiones y financiación.
  • Índice de referencia de inversión en el mercado monetario: Los fondos de inversión del mercado monetario de la zona euro tienen como referencia el €STR, así que es la referencia en el ámbito de inversión para este tipo de activos.

EONIA y €STR

La concentración bancaria, derivada de la reordenación del sistema financiero europeo tras la crisis de 2008-2012, impedió que el EONIA se calculara de forma transparente. Del panel de 28 bancos que utilizaba el EONIA, la mayor parte del volumen de operaciones se concentraba 4 o 5 de ellos, lo que condujo a manipulaciones del índice y a un cálculo que no reflejaba la realidad del mercado monetario, que es a lo que aspira un índice, a ser un cálculo fiable y transparente.

El €STR soluciona este problema porque tiene una base de entidades más amplia y, a su vez, también lo es la contraparte de las operaciones, que no sólo se reduce a bancos sino que se tienen en cuenta otros tipos de entidades del mercado monetario. Esta mayor diversidad de entidades utilizadas para su cálculo, aporta transparencia al índice y dificulta su manipulación.

Por otro lado, el €STR, al medirse con operaciones de depósito y no de préstamo, es un tipo más bajo. Esta diferencia se debe a que las entidades ofrecen un tipo menor por el depósito que por el préstamo, pues el diferencial es precisamente el margen financiero que buscan obtener.

Los puntos en común y las diferencias entre el €STR y el EONIA, se pueden resumir en esta tabla:

 

Todo esto está muy bien, pero, ¿En qué nos afecta el €STR? Pues en muchos aspectos. Al ser una referencia del tipo de interés a 1 día nos afecta básicamente en todas las operaciones de préstamo o inversión que hacemos al plazo de un día. Puede parecerte que nos las haces, pero están en tu día a día, por ejemplo, el €STR es el índice que puede estar utilizando tu banco para calcular el tipo de interés de descubierto de tu cuenta corriente o el tipo de interés de tu tarjeta de crédito y es el índice que puedes utilizar para ver si un fondo de inversión monetario está batiendo la rentabilidad del mercado monetario.

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