En el ámbito de los bonos y obligaciones de renta fija, uno de los conceptos básicos para determinar el precio de cotización es el cupón corrido. El cupón corrido es el prorrateo del cupón desde la fecha de valoración del bono hasta la próxima fecha de liquidación.
El comprador de un bono recibe el cupón de la primera liquidación a su favor integramente, así que, gracias al cupón corrido, paga al vendedor la parte proporcional del cupón desde la última liquidación hasta el momento de comprarlo, compensando de esta forma al vendedor del bono, que recibe el cupón hasta la fecha de venta.
Cómo se calcula el cupón corrido
Calcular el cupón corrido es bastante sencillo, se trata simplemente de repartir el cupón proporcionalmente al tiempo transcurrido desde la última liquidación. Por ejemplo, imaginemos que tenemos el siguiente bono, para el que queremos calcular el cupón corrido:
- Nominal del bono: 50.000€
- Cupón del 1.25% trimestral
- Fecha de la última liquidación: 31/12/2024
- Fecha de la próxima liquidación: 31/03/2025
- Fecha de valoración: 16/02/2025
En primer lugar, calcularemos el importe del cupón:
Cupón = 50.000€ x 1,25%= 625,00€
En segundo lugar, calcularemos el tiempo transcurrido desde la última liquidación hasta la fecha de valoración, así como el número de días entre la última liquidación y la próxima. Podemos hacerlo manualmente o utilizar Excel haciendo una simple resta entre fechas. En este caso:
- Días desde la última liquidación: 47
- Días entre liquidaciones: 90
- Proporción = 47/90 = 52,22%
Por tanto, el importe del cupón corrido será:
- Cupón corrido = 52,22% x 625,00€ = 326,25€
Si el precio de este bono fuera de 100, el comprador pagaría el nominal del bono más importe del cupón corrido correspondiente, es decir:
- Precio = 50.000,00€ + 326,25€ = 50.326,25€
Hay que tener en cuenta que el cupón corrido no se debe calcular en base a años comerciales y siempre deben computarse todos los días transcurridos entre las fechas. Imaginemos el mismo bono, pero en el siguiente periodo
- Nominal del bono: 50.000€
- Cupón del 1.25% trimestral
- Fecha de la última liquidación: 31/03/2025
- Fecha de la próxima liquidación: 30/06/2025
- Fecha de valoración: 17/05/2025
En este caso tenemos también 47 días transcurridos desde la última liquidación, pero hay un total de 91 días entre liquidaciones, de forma que el prorrateo es diferente y por tanto también lo es el cupón corrido correspondiente:
- Días hasta la próxima liquidación: 47
- Días entre liquidaciones: 91
- Proporción = 47/91 = 51,65%
- Cupón corrido = 625,00€ x 51,65% = 322,81€
Por tanto, este bono, en caso de cotizar a la par, tendría un valor de 50.322,81€ el día 17/05/2025. Este sería el precio cum cupón, es decir, el que incorpora el cupón corrido, el precio sin él se conoce como precio ex cupón.
