UFCF (Unlevered Free Cash Flow)

El Unlevered Free Cash Flow (UFCF), o Flujo de Caja Libre No Apalancado, es un indicador financiero que mide el efectivo que una empresa genera a partir de su actividad operativa y que queda disponible para todos los proveedores de capital, tanto acreedores como accionistas, antes de considerar los pagos de intereses o amortizaciones de deuda. Se trata, por tanto, de una métrica que refleja la capacidad real de generación de caja de la empresa independientemente de su estructura de financiación.

La fórmula del UFCF suele expresarse como:

UFCF = EBIT × (1 – Tipo impositivo) + Depreciaciones y Amortizaciones – Variación del Capital Circulante – Inversiones en Activos (Capex)

Al partir de un resultado operativo después de impuestos y excluir los efectos del apalancamiento financiero, el UFCF permite comparar empresas con diferentes niveles de deuda de forma más homogénea. Es una referencia en modelos de valoración de empresas, especialmente en el método de Descuento de Flujos de Caja (DCF), ya que refleja el flujo disponible para todos los financiadores sin efectos del coste de la deuda. Este indicador resulta muy útil para valorar:

• La viabilidad económica del negocio en el largo plazo.
• La capacidad de inversión y crecimiento interno.
• La sostenibilidad financiera sin necesidad de financiación adicional.
• La política futura de dividendos o reducción de deuda.

No obstante, como no contempla los pagos financieros, se recomienda complementarlo con métricas que sí tengan en cuenta el endeudamiento, como el flujo de caja apalancado o los ratios de cobertura de intereses.