Leverage Buy Out (LBO)

Un Leverage Buy Out (LBO), o adquisición apalancada, es una operación financiera mediante la cual una empresa, fondo de inversión o grupo de inversores adquiere otra empresa utilizando principalmente financiación externa (deuda). El objetivo es controlar la empresa adquirida sin necesidad de aportar una gran cantidad de capital propio. Sus principales características: 

• La deuda adquirida para financiar la operación suele estar garantizada por los activos de la propia empresa objetivo y/o por los flujos de caja futuros que generará. 
• Es una técnica común en el mundo del capital riesgo (private equity), utilizada especialmente para adquirir empresas maduras, con flujos estables y bajo nivel de endeudamiento previo. 
• El éxito de un LBO depende de la capacidad de la empresa adquirida para generar suficiente liquidez que permita pagar la deuda contraída sin comprometer su viabilidad. 

El LBO busca maximizar la rentabilidad del capital invertido gracias al efecto del apalancamiento financiero, aunque también conlleva riesgos elevados si la empresa no puede atender sus obligaciones financieras. El proceso que suele llevarse a cabo para ejecutar un LBO es el siguiente: 

• Identificación de la empresa objetivo: El comprador (habitualmente una firma de capital riesgo) localiza una empresa con potencial de mejora o infravalorada. 
• Creación de una sociedad vehículo: Se constituye una empresa instrumental sin activos que será la encargada de adquirir la empresa objetivo. 
• Obtención de financiación: La empresa vehículo solicita préstamos que se garantizan con los activos y flujos de caja de la empresa que se va a adquirir. 
• Adquisición: Con el dinero prestado y una pequeña aportación de capital propio, se lleva a cabo la compra. 
• Gestión y reestructuración: Tras la adquisición, el nuevo propietario busca mejorar la eficiencia operativa, reducir costes y aumentar los márgenes.