Flujo de Caja Operativo

El flujo de caja operativo es el efectivo que genera o consume la actividad ordinaria de una empresa: vender productos o servicios y pagar todo lo necesario para producirlos y mantener la estructura. Es el primero de los tres bloques en los que se descompone el flujo de caja neto y, probablemente, el indicador más importante para diagnosticar la salud financiera de una empresa.

• Cálculo: Cobros operativos (ventas a clientes) menos pagos directos (materias primas, transportes, personal directo) menos pagos indirectos (alquileres, suministros, impuestos, personal de estructura). El resultado refleja la caja que la empresa ha generado por sí misma durante el periodo.
• Indicador de Autofinanciación: un flujo de caja operativo positivo y recurrente significa que el negocio se sostiene por sí solo y puede financiar su crecimiento. Negativo de forma sostenida, indica que la operativa quema caja y necesita financiación externa para sobrevivir.
• Diferencia con el EBITDA: aunque ambos miden el resultado operativo, el EBITDA sigue el principio de devengo y no considera cuándo se cobra ni se paga. El flujo de caja operativo es caja real: una empresa puede tener EBITDA positivo y flujo operativo negativo si financia a sus clientes con plazos largos.
• Sensibilidad a las NOF: el flujo de caja operativo es muy sensible a la variación de las necesidades operativas de fondos. Si las NOF crecen más rápido que el negocio, la empresa puede vender más, ser rentable y a la vez quedarse sin caja.

En un análisis financiero serio, el flujo de caja operativo es el primer número que se mira. Es el que dice si el negocio funciona como negocio, antes de considerar cómo se financia o en qué invierte. Un operativo sólido es la base sobre la que se puede construir todo lo demás: cubrir el servicio de la deuda, acometer inversiones y, eventualmente, remunerar a los accionistas.